El Gobierno nacional logró refinanciar casi la totalidad de los vencimientos de deuda en pesos previstos para esta semana, por un monto total de 14,6 billones de pesos, adjudicando 13,99 billones, lo que representa un rollover del 96,5 %. La operación permitió postergar pagos sin tener que disponer de recursos propios, ya que los depósitos del Tesoro al momento del vencimiento ascendían a apenas 4,4 billones de pesos.
La refinanciación se realizó mediante distintos instrumentos financieros, incluyendo letras a tasa fija, bonos ajustados por inflación (CER), bonos vinculados al dólar y otros títulos con vencimientos escalonados entre 2026 y 2027. Esta estrategia busca aliviar la presión sobre la liquidez del Estado y evitar un pago masivo que podría afectar los mercados.
Para los analistas financieros, el resultado fue positivo, ya que reduce el estrés de liquidez y permite ordenar los vencimientos de deuda en el corto plazo. Sin embargo, persiste la incertidumbre respecto a la evolución de las tasas de interés: mientras la inflación no muestre una desaceleración sostenida, es poco probable que se registren bajas significativas en los costos de financiamiento en pesos.
De cara a los próximos meses, si la inflación comienza a desacelerarse, podrían registrarse reducciones en las tasas, incentivando el crédito y el consumo. En caso contrario, la reactivación del crédito podría limitarse, a pesar de la refinanciación exitosa de los vencimientos. La atención del mercado está puesta en la curva de rendimientos en pesos y en la evolución de los instrumentos financieros que permiten al Tesoro cubrir sus obligaciones.